Comment lancer un rapport d’évaluation ?

Qu'est que la méthode DCF ?

Communément appelée la méthode de Discounted Cash Flow ou la méthode d’actualisation des flux de trésorerie. Elle permet d’estimer la valeur d’une entreprise à partir des flux de trésorerie futurs disponibles prévisionnels.

L’objectif principal de cette méthode est l’anticipation et la projection future. Elle suppose qu’une entreprise ne vaut que par les liquidités qu’elle est capable de générer dans le futur, elle repose donc sur une vision des flux à long terme. Cette méthode est utilisée le plus souvent par les entreprises qui ont une forte croissance.

L’utilisation de cette méthode demande une bonne connaissance de plusieurs éléments : en premier lieu la mise en place d’un business plan, ensuite une analyse approfondie de l’environnement externe dans lequel évolue l’entreprise. Les facteurs externes peuvent être le marché (concurrents, clients, fournisseurs etc.), les facteurs géographiques, le système réglementaire et fiscal.

Dans quel cadre utiliser la méthode DCF ?

La méthode DCF n’est pas utilisée dans n’importe quelle valorisation de sociétés. Elle est utilisée pour la valorisation des sociétés n’ayant pas un historique d’activités conséquent telles que les start-up / entreprises en phase de développement ou ou des entreprises avec des activités spécifiques (industrie pétrolière) mais également pour un repreneur ou acquéreur qui souhaite lever une dette pour reprendre une cible.
 
Start-up : La méthode de valorisation DCF peut être utilisée pour évaluer les start-up en prévoyant les flux de trésorerie futurs une fois qu'elles ont atteint la maturité ou la rentabilité bien que ces entreprises aient souvent des flux de trésorerie incertains ou nuls au début. Pour obtenir une évaluation précise, il faudrait élaborer des prévisions de flux de trésorerie réalistes.
 
Levée de fonds : Comme l'une des nombreuses méthodes d'évaluation, la méthode DCF n'est pas toujours la seule considération dans la détermination de la valorisation d'une entreprise. D'autres facteurs, telles la qualité de l'équipe de direction, la propriété intellectuelle et la concurrence, peuvent également influencer la valorisation et les décisions d'investissement.

Entreprises en croissance : Les entreprises en croissance, surtout celles qui ont des perspectives de croissance robustes et des flux de trésorerie futurs prévisibles, peuvent également être évaluées efficacement par la méthode DCF. Cette méthode permet de prendre en compte la valeur future de la croissance de l'entreprise.
 
Entreprises ayant des flux de trésorerie cycliques : Certaines entreprises, comme celles opérant dans des secteurs cycliques tels que l'industrie minière ou l'industrie pétrolière, peuvent avoir des flux de trésorerie variables en fonction des conditions du marché. La méthode DCF peut être adaptée pour prendre en compte ces variations cycliques.
 
Entreprises ayant des actifs spécifiques ou uniques : Si une entreprise possède des actifs spécifiques ou uniques, tels que des brevets, des technologies exclusives ou des biens immobiliers précieux, la méthode DCF peut être utilisée pour évaluer la valeur de ces actifs en fonction de leurs flux de trésorerie futurs.
 
Entreprises matures avec des flux de trésorerie stables : Les entreprises établies qui génèrent des flux de trésorerie stables et prévisibles sont des candidats idéaux pour l'évaluation par la méthode DCF. Ces entreprises sont souvent bien établies dans leur secteur d'activité et ont une histoire financière cohérente.
 
Entreprises en redressement judiciaire : La méthode DCF peut être également une solution pour une entreprise en redressement judiciaire. Cette méthode permettra au dirigeant d’entreprise de prouver à la juridiction compétente la bonne lancée de son entreprise (si elle se portera bien dans un futur proche, à horizon 5 ans par exemple) mais aussi sa capacité à éponger sa dette. Par ailleurs bien que la méthode DCF puisse être utilisée pour évaluer les entreprises en redressement judiciaire, elle nécessite une analyse approfondie des risques et des perspectives de redressement de l'entreprise pour être appliquée de manière appropriée dans ce contexte particulier.
 
Analyse de projets d'investissement : La méthode DCF est également largement utilisée pour évaluer la viabilité financière de projets d'investissement individuels (Exemple investissements immobiliers). En prévoyant les flux de trésorerie futurs générés par un projet et en les actualisant à leur valeur actuelle,la méthode DCF permet de déterminer si un projet est susceptible de générer un rendement adéquat pour les investisseurs.

Comment évaluer une entreprise avec la méthode DCF Avalor ?

Avalor utilise comme base de travail les données comptables prévisionnelles (bilan, compte de résultat) pour la faire la valorisation DCF.

La valorisation DCF est traitée par nos experts en évaluation d’entreprise. Il est recommandé de fournir un prévisionnel sur 5 ans, à défaut sur 3 ans. Le prévisionnel peut être demandé à votre Expert-Comptable.

Dans les données financières, il est crucial de retrouver le compte de résultat et bilan prévisionnels. Les éléments suivants seront également d’une importance capitale : les CAPEX (Capital Expenditure) qui sont les dépenses d’investissements futurs, le BFR prévisionnel à défaut les éléments pour le calculer, les dividendes versés s’il y’a lieu mais également l’ensemble des dettes contractées par l’entreprise.

L'objectif  est d'utiliser les données financières prévisionnelles pour déterminer les flux de trésorerie futurs. Les flux de trésorerie permettront de déterminer la Valeur Terminale (valeur à l’infini). La valeur terminale représente le flux de trésorerie de la dernière année actualisée. Elle serra actualisée avec les flux de trésorerie des autres années (en fonction du taux d’actualisation retenu par Avalor). Ensuite, la Valeur Terminale (VT) permettra de déterminer à son tour la VAN qui est la Valeur Actuelle Nette qui correspond la somme des flux de trésorerie actualisés. Elle représente la valeur économique de l’entreprise.